绿色债券正改变投资者预期，更便利于可持续投资

一年前，世界银行集团行长金墉在达沃斯世界经济论坛上鼓励投资者更密切关注一种相对较新但不断成长的可持续、负责任投资方式——绿色债券：此类债券类似于其它债券，但可帮助填补气候友好型项目急需的发展融资的缺口。

2013年，绿色债券发行量约为110亿美元。金墉行长曾呼吁在2014年9月气候领导人峰会召开时实现绿色债券发行量翻番。随着新发行人/机构加入、新的绿色债券指数确立以及更多人投资购买绿色债券，2014年绿色债券新增发行量达到了创纪录的350亿美元。

随着本周世界经济论坛再次在达沃斯召开，多方预测2015年绿色债券将继续强劲增长。

在世界银行集团看来，绿色债券正呈现以下几个趋势：

投资者预期正在改变

绿色债券市场成长有助于转变投资方式，改变投资者预期。

2007年绿色债券市场启动以来，大部分绿色债券均由世界银行和I国际金融公司等发展银行发行，并被用于气候和环境友好型项目，如秘鲁农村太阳能发电扩大化项目、墨西哥大型可再生能源项目、突尼斯灌溉效率提高项目、以及l哥伦比亚清洁城市交通扩大化项目等等。

绿色债券提供的高流动性投资和固定收入投资以及绿色债券可能产生的积极影响，是吸引投资者的两大因素。

目前，诸如养老基金等很多机构投资者均确立了可持续、负责任投资使命，也在制定战略，明确应对气候风险，利用各类资产提供的机遇。绿色债券发行方可提供投资者所需的信用核证和影响评估。世界银行和国际金融公司发行的绿色债券还可以带来AAA或Aaa信用评级。

世界银行可持续发展顾问Laura Tlaiye 说：“环境退化、贫困以及气候变化影响等因素均对国家、社区、资源以及企业的福祉和稳定构成了威胁。投资者日益认识到了这些因素对其投资的长期经济价值构成的威胁，同时在作出投资选择过程中更多地考虑这些威胁。”世界银行是绿色债券发行最早、发行量最大的机构之一，其以18种货币累计发行了逾70亿美元绿色债券。

此外，绿色债券也给小投资者提供了与其投资相匹配的表决权。例如，马萨诸塞州去年发行的绿色债券共收到了投资者发来的1000多份申购订单。其中，大部分投资者为有意支持地方政府对环境进行投资的个人。

世界银行投资者关系和新产品局局长Heike Reichelt说：“目前有很多投资者寻找此类投资，询问环境绩效方面的详细情况，这对我们给予了激励。通过发行绿色债券，我们接触到了我们本接触不到的投资者，扩大了投资者库和融资来源，使投资者库和融资来源更具多样性。”

扩大发行人和投资者库

随着绿色债券市场发展，绿色债券规模也在增大，新发行人正在加入发行行列。

过去，城市和国家机构通过发行债券为基础设施项目筹集资金。如今，它们已开始发行绿色债券，帮助资助实施环境和气候友好型项目，如能效提高项目和公共交通项目等。南非约翰内斯堡市政府去年发行了非洲首只市政绿色债券，帮助资助实施减排项目，包括沼气发电、太阳能发电以及可持续交通等项目。

多家公司和公用事业企业也已开始发行绿色债券，用于支持实施环境友好型项目。法国苏伊士燃气集团发行了迄今规模最大的25亿欧元绿色债券，用于资助实施可再生能源项目，如风电场项目和智能计量、集中供热网工程等。

对发行者而言，绿色标签有助于吸引新投资者。随着绿色债券市场发展，绿色项目将优先于其它项目实施，同时拥有高度可持续性证书的发行者将得到更广泛投资者的青睐。

新型债券不断出现，债券发行所采用的货币种类也在增加。今年1月初，世界银行完成了面向欧洲零售投资者的首只绿色债券的发行工作，共为气候友好型项目筹集了9100万美元。该债券为与股本指数相挂钩的创新型绿色债券。截至目前，国际金融公司已累计发行了37亿美元绿色债券。去年，该公司首次发行了人民币和秘鲁索尔绿色债券。 

透明度与指数

投资者表示，绿色债券市场成功的关键在于透明度。绿色债券指数是这方面取得的重大进展。

世界银行2007年联合瑞典北欧斯安银行发行首只绿色债券时制定了高标准。其它机构因地制宜地采用了这一模式。在该模式下，首先设定绿色债券资助项目的资格标准，并由专家组织（如国际气候与环境研究中心）核验该标准。世界银行制定了符合该标准的项目选择流程，之后开设了资金专户，确保把资金划拨给合格项目。最后，世界银行报告这些项目的气候与环境影响，同时确保项目的合规性。

透明度和信息披露架构及对二者的重视，为制定自愿性绿色债券原则奠定了基础。这些原则已经70多个投资者、银行、其它发行人和市场参与者认可，其执行协调工作由国际资本市场联合会负责。

为帮助投资者评估绿色债券，摩根士丹利国际资本公司、巴克莱集团以及其它公司发布了绿色债券指数，对发行者进行打分，核验其项目选择标准和资金管理情况，确保资金用于既定目的，同时确保资金使用情况得到持续报告。

对发展融资的影响

仅凭公共资金，根本不足以遏制气候变化——要使经济走上更清洁增长轨道，私营部门投资不可或缺。绿色债券有助于调动私营部门资金，进一步向私营部门展示投资于清洁发展的价值。

Reichelt说：“我们相信，可持续投资将成为管理固定收入类资产组合的标准模式，有助于转变企业管理方式及其资助项目的管理方式。下一代资产组合管理者将会思考短期收益是否有可能胜过长期可持续增长的效益。”