美国加息在即可能减少资本流量，引起发展中国家金融市场动荡
2015年6月10日，华盛顿：发展中国家在2015年面临一系列的严峻挑战，包括在适应原油及其他主要大宗商品的低价新时代之时借贷成本前景看涨，导致今年经济增长将连续第四年令人失望，世界银行集团今天发布的最新《全球经济展望》报告称。
因此，目前预计发展中国家今年将增长4.4%，2016年有可能升至5.2%，2017年5.4%。
世界银行集团行长金墉说：“发展中国家在金融危机爆发后曾是全球增长的引擎，但现在他们面临更困难的经济环境。我们将尽全力帮助低收入国家和中等收入国家增强韧性，使他们能够尽可能实现安全过渡。我们相信各国投资于人的教育与健康，改善营商环境，通过基础设施升级创造就业，就能在未来变得更加强大。这类投资将有助于亿万人民脱贫。”
由于预期美国将加息，新兴经济体和发展中经济体的借贷成本在未来数月将会变得更加昂贵。这一过程的展开预期将会相对平缓，因为美国经济在继续复苏，而其他全球大型经济体的利率仍保持在低位。
然而，报告认为，围绕这一预期存在相当大的风险。正如美国最初宣布政策常态化引发了2013年的金融市场动荡（现在被称为“缩减恐慌”），全球金融危机爆发以来美联储首次加息有可能引发市场动荡，减少新兴市场的资本流入，减幅可高达GDP的1.8个百分点，报告说。
世界银行首席经济学家兼高级副行长考什克˙巴苏说：“全球经济的基础正缓慢却实实在在地发生着变化。中国尽量避免颠簸，逐渐减速至7.1%；巴西没那么幸运，其腐败丑闻持续发酵，已陷入负增长。印度预计今年增长7.5%，首次在世行对各大经济体增长预测中荣登榜首。笼罩着这一格局变化的主要阴影是美联储最终加息，这可能会抑制资本流动和提高借贷成本。本期《全球经济展望》对美联储加息对发展中国家可能产生的影响进行了全面分析。”
这尤其会对具有更大脆弱性的新兴市场经济体造成伤害，削弱增长前景。对于已在极力适应大宗商品价格持续低迷的出口大宗商品的新兴市场经济体，以及对于正在经历政策不确定性的国家而言，资本流动放缓会增加他们的政策挑战。
世界银行发展预测局局长阿伊汗˙高斯说：“新兴市场只有采取审慎的政策措施增强财政和外部韧性，才有可能避免遭遇应对美联储紧缩可能造成的动荡及其他余波的严峻挑战。”
原油和其他战略性大宗商品跌价加剧了发展中国家的经济减速，因为许多发展中国家严重依赖大宗商品出口。虽然大宗商品进口国得益于通胀率、财政支出压力和进口成本的下降，但低油价对经济活动的刺激作用迄今仍显得缓慢乏力，因为许多国家面临着电力、交通、灌溉及其他关键基础设施服务的持续短缺、政局不确定以及不利的气候造成的严重洪涝灾害。
由于信心低落和通胀上升的影响，预计巴西的经济增长在2015年将收缩1.3%，与1月份相比下落2.3个百分点，而俄罗斯经济在油价下跌和制裁的打击下，预计将收缩2.7%。由于美国经济局部疲软和原油跌价对增长的拖累，墨西哥的GDP增速预计为更加温和的2.6%。中国继续小心管控经济减速，预计今年增长可能逐渐放慢至7.1%仍属强劲。印度作为石油进口国，改革提振了信心，而油价下跌减少了脆弱性，为2015年经济增速达到强劲的7.5%铺平了道路。
报告中的特别分析发现，低收入国家中有很多依赖于大宗商品出口和投资，因而在当前环境中易受影响。在2000年代中期大宗商品涨价期间，由于新发现的主要金属矿产、资源投资和大宗商品出口扩大，这些经济体的实力大大加强。因此，大宗商品持续低价的前景可能会说服政策制定者将资源从金属矿产转向其他有利促进增长的国民经济优先领域。这就需要对旨在建立缓冲空间的政策加以重视，才能实现平稳过渡和推进改革以支持非资源行业的增长。
报告主要作者弗朗西斯卡·奥恩佐格说：“经过连续四年令人失望的表现后，发展中国家仍在极力扩大增长势头。尽管融资条件有利，但许多发展中国家在农业、电力、交通、基础设施及其他重要经济服务短缺的影响下，正在经历旷日持久的经济减速，这就使得结构性改革显得更加迫切。”
与此相反，在高收入国家，尽管开年疲软，但随着欧元区及日本增长回升和美国经济继续扩张，经济复苏正在增强势头。高收入国家有望今年增长2.0%，2016年2.4%，2017年2.2%。全球经济有可能今年扩张2.8%，2016年3.3%，2017年3.2%（采用2010年购买力平价加权，全球增长在2015年为3.4%，2016年和2017年分别为4.0%）。
对新兴经济体和发展中经济体而言，其经济前景面临的风险继续拖累增长。虽然部分风险、如欧元区和日本经济持续停滞的可能性业已消退，但又出现了新的风险。在美国预期加息的同时，新兴市场的正面信用评级正在逐渐消失，尤其是在石油出口国，金融市场动荡的风险增加，资本流动不断减少。美元过度升值有可能削弱世界最大经济体的复苏势头，并对美国在世界各地的贸易伙伴产生不利的副作用。
报告全文及相关数据集见：www.worldbank.org/globaloutlook
东亚与太平洋地区
近期发展：东亚与太平洋地区的经济增长在2014年一如预期地放慢了0.2个百分点至6.9%。中国小心管控下的经济减速、印尼采取紧缩货币等措施适应大宗商品跌价以及大选带来的不确定性、泰国消费者和投资者情绪低落、菲律宾遭遇预算执行瓶颈等等，多重因素导致经济活动进一步疲软，但油价下跌抵消了部分影响。
在中国，在政策措施的引导下，2014年增长逐渐放慢至7.4%，2015年经济活动继续减速，但持续的政策放松使得减速过程变得平缓。投资继续受到抑制，制造业指数预示着进一步疲软，而支持经济活动的刺激计划已逐渐缩小规模。政策支持、低油价和全球需求部分抵消了投资疲弱的影响，从工业向服务业转移则继续支撑着就业创造和消费增长。
在不包括中国的情况下，地区以预期的4.7%的速度增长，比2013年的5.2%有所放慢。今年头几个月的疲软状态被2014年四季度燃油跌价和宽松货币政策推动的急剧加速所部分抵消。在马来西亚和菲律宾，实施大型公共项目为增长提供了额外支持。除大宗商品出口国外，低油价和出口走强带来了经常账户余额的改善。在外需疲软和许多地区性货币实际升值造成的竞争压力下，内需仍是地区增长的主要驱动力。
前景展望：地区增长预计2015年进一步减速至6.7%，此后保持稳定。中国经济继续减速的影响应会被地区其他国家的经济回升所抵消，尽管预期美国将收紧货币政策，但这些国家得益于发达国家的复苏势头加强、低油价、政局稳定性改善和全球金融市场流动性充足。在中国，预计2015年增长将逐渐放慢至7.1%，2016年7.0%，反映出为步入更均衡的增长路径所做政策努力的影响。除中国外，对地区其他国家的增长预测为2015年4.9%，2016年5.4%，主要靠东盟大型经济体的推动。在印尼，预计2015年增长放慢至4.7%，之后在投资复苏和出口走强的支持下逐渐回升。在泰国，预计2015年GDP增长3.5%，出口小幅回升。在马来西亚，由于低油价对油气产业投资带来不利影响和信贷增长继续放缓，2015年增速将有可能降至4.7%。
风险：中国经济减速幅度超过预期的风险依然存在。尽管可能性不大，但如果中国出现经济急剧减速，将会对地区贸易伙伴和大宗商品出口国产生溢出效应。基础设施投资骤降，股市和房地产价格的突然纠正，饱受产能过剩困扰的第一产业和重工业的破产，影子银行业急剧缩减对信贷供应产生抑制作用，都有可能触发中国经济的急剧滑坡。
由于地区各经济体都是开放型的，很容易受到贸易伙伴经济减速和汇率大幅变动、包括美元进一步升值的影响。金融市场动荡或融资条件急剧收紧构成严峻的风险。如果高收入国家、特别是美国、欧元区、日本以及新兴工业化经济体的经济复苏弱于预期，将会削弱全球和地区贸易，并影响地区出口，而出口的60%～90%是面向高收入国家的。
低油价如果持续下去，就会对地区增长前景构成上行风险，但适应大宗商品价格疲软仍将继续对地区内的大宗商品出口国造成压力。
